黄金又跳水，持续刷新低位的黄金还有牛市吗？

最近一年(yīnián)多，黄金价格的持续高涨引发了大家的热议(rèyì)与关注，就在最近黄金价格却突然大幅跳水，持续刷新(shuāxīn)低位的黄金更是带来了市场的热议，让人不禁想问这持续低位的黄金还有牛市吗？

据(jù)第一财经报道，中东局势缓和(huǎnhé)等因素，令近期震荡走低的金价再度下挫。

当地时间6月27日，国际贵金属期货(qīhuò)普遍收跌，COMEX黄金(huángjīn)期货跌1.85%报3286美元/盎司，盘中最低(zuìdī)触及3266美元/盎司，刷新近一个月低位。

至此，国际(guójì)金价已经(yǐjīng)连跌两周，近两个交易周累计下跌约5%，再度失守3300美元/盎司关口。

宏观面上，美国经济数据表现疲软(píruǎn)。美国商务部公布的数据显示，5月PCE指数同比增长(zēngzhǎng)2.3%，核心PCE指数同比增长2.68%，高于预期，创2月以来(yǐlái)新高，但个人支出和收入数据低于预期。

行业人士称，尽管“去美元化”交易逻辑(去美元化进程的加速和(hé)全球央行购金行为(xíngwéi)推动金价(jīnjià)上涨)对金价走势的影响依旧存在，但市场已经消化这一情绪，随着美国经济增长放缓，增加美联储降息预期，市场对美联储政策走向的分歧也导致(dǎozhì)金价波动加剧。

今年上半年，关税风险推动金价迭创新高，伦敦(lúndūn)金一度(yídù)站上3500美元/盎司，年内最高涨幅一度达到35%。

据世界黄金协会统计，5月份(yuèfèn)全球(quánqiú)黄金ETF需求大幅下降，为2024年11月以来首次出现月度资金净流出。受此影响，5月份全球黄金ETF资产(zīchǎn)管理总规模环比下降1%至3740亿美元，总持仓减少(jiǎnshǎo)19吨至3541吨。

二、持续刷新低位的黄金还有(háiyǒu)牛市吗？

近来，可以说黄金是各种过山车的行情，这一系列的波动更是引发市场热议(rèyì)，黄金是否已经结束(jiéshù)牛市周期(zhōuqī)了？我们该怎么看黄金的后续走势呢？

首先，黄金(huángjīn)价格下跌是一种必然现象。黄金价格的跳水，并非毫无预兆的突发事件，而是在多种因素交织作用下的必然结果。从宏观经济的大视角来看，黄金本身(běnshēn)具有世界经济反向指标的特性，当世界经济趋向稳定、不确定性降低时，黄金作为避险资产的吸引力便会(biànhuì)随之减弱，价格自然承压下行(xiàxíng)，这是(zhèshì)黄金本身的属性所致。

近期，伊以冲突的(de)(de)停火便是一个关键的转折点。在冲突期间，市场弥漫着浓厚的避险情绪，资金(zījīn)纷纷(fēnfēn)涌入黄金市场寻求庇护，推动金价上扬。然而，随着冲突的 “断崖式” 停火，市场的不确定性大幅降低(jiàngdī)，投资者紧绷的神经得以放松，避险资金开始从黄金市场流出，转投其他风险资产，导致黄金价格(huángjīnjiàgé)出现(chūxiàn)明显回调。这种因地缘政治局势缓和而引发的金价下跌，在历史上不乏先例，充分体现了(le)黄金价格与地缘政治稳定性之间的紧密关联，毕竟中国古人也一直在说“盛世藏古董，乱世买黄金”，这就是黄金的本身属性，也是作为一种(yīzhǒng)前货币金属所特有的特征。

其次，持续刷新低位的(de)黄金，目前也是上涨周期之后的自然回调。事实上，从去年开始，黄金价格已经经历了较长时间(jiàozhǎngshíjiān)的上涨周期。在过去的一段时间里，受到多种不利因素的综合(zōnghé)影响，如全球贸易摩擦(mócā)不断(bùduàn)升级、地缘政治冲突频发等，市场避险情绪被持续推高，黄金作为传统的避险资产备受青睐，再加上各国央行对于美元的货币购买力存在较大的疑虑，各国央行纷纷选择买黄金作为储备，这种以央行为主体的长期性持续增持(zēngchí)，必然会导致(dǎozhì)黄金需求的持续高涨，最终的结果(jiéguǒ)就是市场情绪加央行操作，导致黄金价格一路攀升。

然而，从市场(shìchǎng)运行的规律来看，任何(rènhé)资产的价格都不可能只涨不跌，在(zài)经历了(le)长时间的上涨之后，出现回调是(shì)一种必然现象。从技术分析的角度来看，黄金(huángjīn)价格在长期上涨过程(guòchéng)中积累了大量的获利盘，当市场环境发生变化，尤其是避险情绪降温时，这些获利盘往往(wǎngwǎng)会选择获利了结，从而加剧了黄金价格的下跌幅度。同时，随着价格的下跌，部分止损盘也会被迫平仓，进一步推动价格下行，形成一种恶性循环(èxìngxúnhuán)。因此，这种技术与市场的共同操作，最终的结果就是加速了黄金在下跌阶段的价格调整，这种回调不仅是市场对前期价格上涨的一种修正，也是市场重新寻找均衡的过程，只有市场后续找到了属于自己的新均衡之后才会重新回归(huíguī)平静。

第三，黄金本身的(de)格局可能并未(bìngwèi)发生实质性改变。尽管黄金价格近期出现跳水，但(dàn)我们不能忽视当前全球(quánqiú)经济环境中依然存在的诸多不确定性因素，这些因素为黄金价格提供了有力的支撑，使得黄金牛市的根基并未动摇。

从贸易领域来看，贸易关税问题始终是悬(xuán)在全球经济头上的 “达摩克利斯(kèlìsī)之剑”，各种外贸政策的不确定性依然很大，甚至于后续很有可能还会出现不同国家之间的外贸对抗，一旦这(zhè)种情况(qíngkuàng)继续的话，各家企业必然会在生产与投资(tóuzī)的时候面对更高的风险不确定性，这使得市场对经济前景的预期变得模糊。在这样的大背景下，黄金作为一种稳定的价值储存手段，其避险功能愈发凸显，对于国际市场上频繁流动的热钱和逐利的投资者来说，为了规避贸易风险可能带来的资产损失，往往(wǎngwǎng)会增加(zēngjiā)对黄金的配置，从而推动黄金价格上涨。

与此同时，各国经济都面临着(zhe)较(jiào)大的(de)压力，全球经济下行的风险还在增加，最明显的例子就是各国的通胀水平还在持续攀升，仅以与中国一衣带水的邻国日本为例，据中新经纬报道(bàodào)，日本总务省6月27日公布6月东京都23区不(bù)含生鲜食品(shēngxiānshípǐn)(shípǐn)的消费者物价指数中旬初值(chūzhí)(2020年为100)为110.3，较上年同期上升3.1%。食品价格上涨造成了影响，米类也涨幅较大。报道指出，不含生鲜食品的食品价格上涨7.2%。米类涨幅为90.6%。不仅是日本，在全球范围内，不少国家和地区的通胀水平持续处于高位，货币的实际购买力不断下降。为了应对通胀风险，投资者需要(xūyào)寻找能够保值(bǎozhí)增值的资产，而黄金(huángjīn)作为一种传统的抗通胀资产，具有独特的优势。黄金的供应量相对(xiāngduì)稳定，不受政府货币政策的直接影响，其价值在通胀环境中能够得到较好地保持。因此，当通胀预期上升时，市场对黄金的需求也会相应增加，为黄金价格(huángjīnjiàgé)提供支撑。

因此，短期内市场波动(bōdòng)性可能会进一步加剧(jiājù)，黄金的(de)牛市格局虽然目前在回调(huídiào)，中长期还是有一定的市场支撑力。作为一个普通投资者，我们应密切关注(guānzhù)美联储货币政策走向、全球央行购金动态以及地缘政治演变等(děng)因素的变化。对此，我们更应该理性看待短期波动，不要因市场暂时回调而过度悲观。正如我们之前常说的，建议黄金在投资组合中通常占比不应过高，合理的比例应该在5%～15%，用于平衡风险，而不是大规模买入(mǎirù)，只有合理分散配置，结合自身风险承受能力，作出自己独立的决策与(yǔ)选择，才是我们每个人都该考虑的事情。